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編輯導(dǎo)讀：說(shuō)起創(chuàng)業(yè)，必不可少的就是融資。天使輪、A輪、B輪等等，這些融資對(duì)于公司的發(fā)展有什么影響？本文作者從創(chuàng)業(yè)者的角度，聊聊融資那點(diǎn)事兒，與你分享。

清明節(jié)，風(fēng)和日麗，老閃跟老方相約兩個(gè)家庭一起郊外踏青。安頓好了兩個(gè)孩子，女人們拉起了家常，兩個(gè)老男人坐在農(nóng)場(chǎng)的草地上，老閃讓老方給他介紹介紹融資有哪些門(mén)道。

老方看著眼前的綠地小河，突然間思緒就飄到了剛踏入投行時(shí)，跟做FA的第一任女友在草地上XX的事，那會(huì)兒真年輕啊。趕緊收拾思緒，想了想還是從一些大眾熟悉的基礎(chǔ)概念開(kāi)始掃盲。

老方問(wèn)老閃：你對(duì)融資是怎么看的？

老閃想了想，說(shuō)：我就知道天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪、E輪、IPO（上市）這些，如果公司做的順利，就一直融資，直到上市。我們這個(gè)網(wǎng)站去年拿了天使輪，今年把數(shù)據(jù)往上做一做，爭(zhēng)取夏天談成A輪。我一個(gè)前同事比我出來(lái)早幾年，都到了C輪啦，當(dāng)然也有做的差的，B輪之后沒(méi)有接盤(pán)的，錢(qián)燒沒(méi)了就倒掉了，老板重新回大公司當(dāng)職業(yè)經(jīng)理人。

老方說(shuō)：嗯，那我們從這里聊起。一般我們拿融資階段和融資金額來(lái)劃分屬于哪一輪融資，只是大家為了交流中好區(qū)分，但其實(shí)對(duì)于每輪融多少錢(qián)，并沒(méi)有很?chē)?yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。比如，有的公司業(yè)務(wù)不順利，C輪也才拿了一千萬(wàn)，有做的差的，可能D輪還沒(méi)有B輪融的錢(qián)多，還有的公司做芯片，一期就融資幾十億，這算哪一輪呢？

還有一些公司，A輪本來(lái)想融資一千萬(wàn)，結(jié)果只談到了八百萬(wàn)，就對(duì)外宣稱(chēng)融到了Pre-A，同樣的，B輪想拿1億，結(jié)果只拿到了5000萬(wàn)，就叫Pre-B，當(dāng)然也有造假的，拿到了3000萬(wàn)融資，號(hào)稱(chēng)3億的都有。

老閃頭次聽(tīng)說(shuō)，很奇怪：這也能造假？

老方點(diǎn)了點(diǎn)頭：是啊，有的公司前面發(fā)展順序，到了C、D輪一直探索不出商業(yè)模式來(lái)。投資人看不到賺錢(qián)的路徑，就給出的估計(jì)比較低，創(chuàng)始人不拿錢(qián)又不行，就選擇少拿一些，可是如果消息傳出去可能影響到員工士氣、合作伙伴信心等。不過(guò)紙里包不住火，這也就騙騙大眾，根本瞞不住業(yè)內(nèi)小圈子，所以一般來(lái)說(shuō)很少用，即使跟投資人簽了保密合同，也禁不住有心打探，被捅出來(lái)反而不好。

說(shuō)到這里，老方瞇起小眼睛看了看老閃：我們A輪如果能拿到3000萬(wàn)，也可以對(duì)外宣稱(chēng)1億，打擊一下那幾個(gè)模仿我們的小蝦米的信心。老閃嘿嘿一笑沒(méi)說(shuō)話(huà)，這不像他的風(fēng)格。

老閃問(wèn)：我們非業(yè)內(nèi)的人有辦法知道其它公司的融資么？

老方說(shuō)，可以讓一些專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站查一查，像企查查、天眼查、IT桔子等，都有企業(yè)的工商、產(chǎn)品、股權(quán)、違規(guī)、投融資等方面的信息，而且還比較全，付個(gè)錢(qián)就可以了。我們業(yè)內(nèi)人也是天天用，就跟大家看新聞似的。

老閃突然想到一件事，問(wèn)道：咱們公司拿天使輪的時(shí)候，你那發(fā)小這么痛快就投了1000萬(wàn)，如果換成一般創(chuàng)業(yè)者，得費(fèi)不少勁吧？

老方哈哈一笑：人跟人之間最難的是什么，其實(shí)是信任。融資的所有談判條件都是在嘗試代替信任。一般天使輪的時(shí)候，投資人會(huì)要求創(chuàng)始人有一定的出資比例，不能拿或者只拿像征性的工資，以示共同進(jìn)退。還會(huì)對(duì)職業(yè)背景有些要求，比如大公司干過(guò)，或者有連續(xù)創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。有的行業(yè)特殊的話(huà)，要有行業(yè)資源，比如想做企業(yè)市場(chǎng)，那創(chuàng)始人一定得在行業(yè)內(nèi)有不錯(cuò)的人脈、知名度等。如果是偏技術(shù)類(lèi)的，像AI，搞學(xué)術(shù)出身的就不怎么受歡迎，創(chuàng)始人最好有大公司技術(shù)背景，能應(yīng)付理論到落地的工程問(wèn)題。當(dāng)然，如果本身已經(jīng)有了項(xiàng)目，且有一定的數(shù)據(jù)積累，那就再好不過(guò)了，風(fēng)險(xiǎn)小很多，當(dāng)然更容易談成。

老閃悠悠地嘆一聲，真是漫漫創(chuàng)業(yè)路啊。

老方點(diǎn)了點(diǎn)頭：“創(chuàng)業(yè)是難。不過(guò)能堅(jiān)持做下去的話(huà)，也有很多的正反饋，像風(fēng)投進(jìn)來(lái)的時(shí)候，一般也會(huì)允許創(chuàng)始人套現(xiàn)一定比例來(lái)改善生活。比如我們談A輪融資的時(shí)候，投資人進(jìn)場(chǎng)之后，我們就可以選擇出讓自己的一部分股權(quán)。只是我們現(xiàn)在的情況，那些錢(qián)吸引力不是很大，不如留著以后博個(gè)更大的，當(dāng)然這也是投資人愿意看到的?！?/p>

老閃嘿嘿一笑，“我要是A輪全部出讓然后走人，投資人會(huì)不會(huì)接受？”

老方撇撇嘴，“你還想算計(jì)他們，那是一群粘上毛比猴還精的人！國(guó)內(nèi)風(fēng)投火了這些年，什么沒(méi)見(jiàn)過(guò)。每一輪的融資時(shí)，創(chuàng)始人套現(xiàn)的最大比例是要放到談判桌上來(lái)聊，寫(xiě)進(jìn)合同的?！?/p>

老閃突然嚴(yán)肅起來(lái)，說(shuō)：“我在想一個(gè)問(wèn)題，一直這么融資下去，每一輪投次人進(jìn)來(lái)都會(huì)把我們手頭的股份稀釋一次，我現(xiàn)在90%的股份，當(dāng)然說(shuō)了算，可后面一直稀釋下去，可能會(huì)降到50%以下。萬(wàn)一到時(shí)有無(wú)良的投資人亂插手公司經(jīng)營(yíng)怎么辦？

老方揪了根草放在嘴里說(shuō)，“那就讓他出局?！?/p>

老閃暈了，“啊，還能這樣！”

老方說(shuō)：“怎么不行，你忘記AB股了么？國(guó)內(nèi)這些互聯(lián)網(wǎng)公司都是一步步地靠著風(fēng)投走過(guò)來(lái)的，創(chuàng)始人的股權(quán)都會(huì)都被稀釋的不像話(huà)了，像騰訊、京東、美團(tuán)哪個(gè)不是創(chuàng)始人靠著很小的股權(quán)比例控制著公司。這些現(xiàn)成的套路我們不細(xì)聊了，哪天你百度一下就行了?！?/p>

老閃還是擔(dān)心，“那如果資本聯(lián)合起來(lái)怎么辦？”

老方點(diǎn)了點(diǎn)頭，“你的這個(gè)問(wèn)題很關(guān)鍵，不過(guò)一般到不了那種地步，資本是為求財(cái)?shù)?，兩?cái)俱傷極少見(jiàn)，但有時(shí)確實(shí)會(huì)做一些讓創(chuàng)始人不爽的事。過(guò)去這些年，創(chuàng)業(yè)公司合并發(fā)生過(guò)好多次，比較有名的像滴滴與快的合并，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)與貨車(chē)幫合并。吃人的當(dāng)然開(kāi)心，被吃的不一定愿意，但是長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)膠著在一起，投資人不斷燒錢(qián)血拼，給創(chuàng)始人的壓力也會(huì)越來(lái)越大。不過(guò)一般也都是規(guī)模大到可以左右市場(chǎng)格局了，咱們的公司真要做到那一步，就算被吃掉，也可以拿錢(qián)退休了?！?/p>

老閃就想得多一些，“你的意思是，就算做大了，也不一定能上市？”

老方知道，老閃的夢(mèng)想就是做成一家上市公司，正好提前給他潑潑冷水，“早年的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會(huì)遍地都是，可是風(fēng)投公司入場(chǎng)一家創(chuàng)業(yè)公司之后的退出機(jī)會(huì)卻只有納斯達(dá)克，不管是投資人還是創(chuàng)始人，中間誰(shuí)下車(chē)都是竹籃打水一場(chǎng)空?，F(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，一個(gè)公司從創(chuàng)立到上市，普遍10年左右，時(shí)間太漫長(zhǎng)了，所以選擇被收購(gòu)的越來(lái)越多，至少多了條退出路徑不是。甚至有的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者對(duì)創(chuàng)業(yè)起步階段的那一套玩法很熟悉，接觸的投資人多了，也了解他們的思考方式，就專(zhuān)門(mén)靠這個(gè)掙錢(qián)。找Idea、搭團(tuán)隊(duì)、談融資、把項(xiàng)目的數(shù)據(jù)做到一定起色之后就賣(mài)掉。當(dāng)然，也有被收購(gòu)之后，跟著進(jìn)到大公司轉(zhuǎn)做職業(yè)經(jīng)理人的?！?/p>

老閃說(shuō)：“嗯，我也知道一些，像優(yōu)酷、友盟，被A公司收購(gòu)之后，老板就都選擇在A公司內(nèi)部發(fā)展，其中一個(gè)現(xiàn)在都快成CEO接班人了?！?/p>

老閃像發(fā)現(xiàn)了新大陸一樣，“這么說(shuō)，現(xiàn)在的投資人不止我們接觸過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，那些設(shè)置了對(duì)外投資部門(mén)的大公司也算投資人的一種了?！?/p>

“對(duì)！”，老方說(shuō)，“不過(guò)玩法不一樣?！?/p>

“專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資往外投錢(qián)就是為了最后退出，獲取更多的錢(qián)，所以都會(huì)找一些自己熟悉的領(lǐng)域，專(zhuān)注地做。有的只做某些行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)療。有的只做早期，像天使輪、A輪，最多到B輪，等到新投資人進(jìn)來(lái)之后就選擇套現(xiàn)退出。這種普遍規(guī)模比較小，回報(bào)也是風(fēng)險(xiǎn)高、收益大。有的則專(zhuān)做中晚期，最早也要C輪才開(kāi)始，然后一路跟到上市，或者被收購(gòu)。這種普遍規(guī)模較大，像順為、紅杉，再加上本身風(fēng)投公司自己有巨大的資源導(dǎo)入，風(fēng)險(xiǎn)比前面的低一些，收益也不低。像我們公司，如果被這些大風(fēng)險(xiǎn)投資公司看上，有風(fēng)投在中間牽線(xiàn)，跟他們投的其它公司在業(yè)務(wù)上談合作就會(huì)很容易。投資，本質(zhì)上就是眼光和信任?！?/p>

老閃說(shuō)：“那我們A輪的時(shí)候，選風(fēng)投是找大的還是找小的？”

老方不好意思地說(shuō)：“找到啥樣算啥樣，我們各方面不差，但也算不上香勃勃。”說(shuō)完又補(bǔ)充了下，“當(dāng)然，還是盡量找大的，哪怕拿錢(qián)少一點(diǎn)，出讓股權(quán)多一點(diǎn)，但就像剛才說(shuō)的，可以能得到很多的隱形資源?！崩戏较肓讼胗终f(shuō)，“對(duì)再下一輪的融資也有好處，大風(fēng)投的案子，一般大家都會(huì)更愿意投。”老方打了個(gè)比方，“就算出身大公司的人，更容易跳槽找到高薪工作一樣，大家相信大廠已經(jīng)幫他們篩過(guò)一遍了。”

老閃說(shuō)：“那我們有沒(méi)有可能從大公司的對(duì)外投資部門(mén)中融到錢(qián)？”

說(shuō)起這個(gè)話(huà)題，老方自然而然想到了前東家，那個(gè)國(guó)內(nèi)Top2的互聯(lián)網(wǎng)大廠。

“大公司的對(duì)外投資部門(mén)在看不同的案子時(shí)投錢(qián)的目的可能不一樣，如果為了自己公司的某個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)服務(wù)，就是戰(zhàn)略投資，比如，阿里收購(gòu)優(yōu)酷、UC，是看上了他們的流量，而自己的電商業(yè)務(wù)需要流量，入股恒生是為了給螞蟻撈更多的合作伙伴，控股申通是為了給自己改造快遞行業(yè)的思路找個(gè)試驗(yàn)田。騰訊投資京東、蘑菇街、美團(tuán)、滴滴很單純，都是為了不浪費(fèi)自己的流量中有對(duì)應(yīng)需求的用戶(hù)，百度搞愛(ài)奇藝也是這個(gè)邏輯，自己這么多流量導(dǎo)給自己的小弟不更好么?！?/p>

“還有一種案子，接下來(lái)投錢(qián)進(jìn)去是純粹為了賺錢(qián)，這就是財(cái)務(wù)投資的邏輯了。比如，最近阿里投資VIPKID，我沒(méi)有覺(jué)得業(yè)務(wù)上面有什么合作的空間?！?/p>

說(shuō)到這里，老方反問(wèn)老閃，“讓你選的話(huà)，你想接哪種錢(qián)？”

“當(dāng)然是戰(zhàn)略投資了！”，想想微信、百度那巨大的流量，如果導(dǎo)給自己的網(wǎng)站，也不用辛辛苦苦花這么多錢(qián)了，推廣小組小T那倆人可是自己的公司最燒錢(qián)的，每次看到她們的推廣預(yù)算就頭大，可是自己的公司沒(méi)有干爹，不花錢(qián)就沒(méi)流量啊。

老閃想到一個(gè)自己很好奇的事，“風(fēng)投公司一般怎么投創(chuàng)業(yè)公司的？”

老方撇了撇嘴，很不愿意回答這種小白問(wèn)題，“在自己專(zhuān)注的那個(gè)領(lǐng)域內(nèi)，各種渠道找案子，分析數(shù)據(jù)，電話(huà)、郵件聯(lián)系創(chuàng)業(yè)者，初步接觸，簽投資意向書(shū)，條款細(xì)則談判，簽合同，盡職調(diào)查，打錢(qián)?！?/p>

“進(jìn)職調(diào)查是什么？跟我們應(yīng)聘進(jìn)公司時(shí)的背調(diào)有啥區(qū)別？”

“數(shù)據(jù)有沒(méi)有造假，財(cái)務(wù)有沒(méi)有造假，業(yè)務(wù)來(lái)往合同有沒(méi)有造假，偷稅漏稅，哪里可能有問(wèn)題就查哪里！風(fēng)投也怕被騙啊。”

“哦！”，老閃感嘆了一聲，“拿到錢(qián)之前，可真不容易啊！”

“拿到錢(qián)之后也不容易”，老方說(shuō)，“投資人可不會(huì)傻傻地一次把錢(qián)打給你，一般都是分批到賬，而且?guī)l件的，比如業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)到多少之類(lèi)的。有的投資人還會(huì)趁著創(chuàng)始人缺錢(qián)，逼著創(chuàng)始人簽對(duì)賭協(xié)議，記得前段時(shí)間老羅創(chuàng)業(yè)欠了幾億債的事情么？”

老閃默默點(diǎn)了點(diǎn)頭，老羅是名人，自帶流量，直播賣(mài)賣(mài)貨就翻身，這事放到自己身上，要是指望回大公司打工還錢(qián)，那可就難了。

老閃想起來(lái)了自己馬上要面臨的一個(gè)問(wèn)題，“我們A輪要開(kāi)始股權(quán)激勵(lì)了，這個(gè)一般是什么思路？”

老方有點(diǎn)頭大，這個(gè)東西比較復(fù)雜，也不是他熟悉的領(lǐng)域，只能說(shuō)見(jiàn)過(guò)豬跑，“我覺(jué)得先分一下核心員工、一般員工，然后按能力水平給員工定個(gè)職級(jí)，具體級(jí)別要求，可以直接參考一下BAT，再加上每個(gè)人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，來(lái)決定發(fā)放數(shù)量。行權(quán)的話(huà)，通常都是按照在職年限，比如阿里，入職時(shí)根據(jù)級(jí)別來(lái)發(fā)RSU，分四年行權(quán)，滿(mǎn)2年行權(quán)50%，滿(mǎn)三年行權(quán)25%，滿(mǎn)四年再行權(quán)最后25%，美團(tuán)的也是四年行權(quán)完畢，但是每一年都可以行權(quán)25%。另外，年終績(jī)效的獎(jiǎng)勵(lì)，一般是每年行權(quán)25%，四年行權(quán)完畢。大公司的做法可以直接參考，具體執(zhí)行的細(xì)則，是發(fā)RSU還是Option，咱們到了A輪再討論吧?！?/p>

老閃低聲問(wèn)老方：“有沒(méi)有在這上面坑員工的？”

老方不悄屑地哼了一下，在大股東面前，別說(shuō)員工，就是核心高管、小股東，真要設(shè)計(jì)你，也有一萬(wàn)種方法，有糾紛的時(shí)候，你不可能贏得過(guò)公司的法務(wù)團(tuán)隊(duì)。“還記得蘑菇街上市時(shí)，員工手里的期權(quán)大幅縮水的新聞么，再想想丁香園的CTO事件。不過(guò)一般公司業(yè)務(wù)發(fā)展好的話(huà)，也不會(huì)出這種事，資本吃肉，讓員工喝點(diǎn)湯而已。畢竟公司做大之后，老板的江湖地位擺在那里，得講究點(diǎn)吃相，否則人設(shè)崩了，對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展很不利?！?/p>

老閃一下子回想起當(dāng)年網(wǎng)絡(luò)上的那些風(fēng)風(fēng)雨雨……

這時(shí)兩個(gè)孩子跑過(guò)來(lái)，要拉著爸爸們?nèi)シ棚L(fēng)箏，再看看兩個(gè)媳婦兒的表情，對(duì)他們這種不分場(chǎng)合談工作的行為，馬上要發(fā)飆了，兩個(gè)老男人哪敢不應(yīng)。

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