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如果你想建立成功的、可持續(xù)的事業(yè)，不要問自己“在接下來的十年里，會有怎樣的變化影響你的公司”，而是問問自己，什么是 10 年后依舊如一的，然后將你全部的精力傾注于此?！愖羲?/p>

這次的音頻是和真順基金合伙人李祝捷的一段對話，在其中他分享了：

1. 當初出來做基金的理由；
2. 入行以來對行業(yè)變化的一些感受；
3. 除了 B2B 賽道外，還圍繞“情感”賽道布局了什么；
4. 投后的一些經(jīng)驗教訓；
5. 等其他內容。

跟高盛 TMT 業(yè)務負責人學分析

在這幾年我看過的互聯(lián)網(wǎng)分析的文章里，有一篇是我特別喜歡的。這篇就是 14 年的時候，時任高盛全球 TMT 事業(yè)部負責人（現(xiàn)任 Twitter CFO），寫給 Snapchat 創(chuàng)始人 Evan Spiegel 的一封郵件。

這是封完全私人對話場景的郵件，里面從二級市場的角度分析了高盛 公司的情況，只是后來這封郵件被 Hack 并被維基解密公開了，所以能看到更是難得。

（以下是郵件主要內容的摘抄翻譯，對郵件全文感興趣的可以搜索 “Twitter CFO Anthony Noto privately analyzes Facebook” 查看）

Facebook（FB）的廣告收入同比增長了 82%，但它的 Ad Impression（廣告瀏覽量）同比下降了 17%。如果以 CPM（Cost Per Thousand Impression） 計算，impression 下降會導致收入下降。那為什么 Facebook 收入還能那么高呢？ 原因是每個 impression 的價格（CPM）上漲了 118%。

 

這里有兩個問題：

 

首先，為什么 Impression 下降？是因為桌面端往移動端轉移。以前門戶網(wǎng)站 banner 就幾十個廣告，而且每打開一個新的頁面，banner 重新加載一次，又算作多一次 impression。移動端肯定不可能這樣。

 

其次，為什么移動廣告變現(xiàn)能力更強？兩個假設：

1. 因為移動廣告位稀缺，所以它的價格更高
2. 因為移動廣告體驗好，定位精準，所以點擊率更高

如果是第一個原因，建議去調查那些上季度投放移動的廣告主，看他們今年準備在移動上放多少錢。如果這個投入的增長率只有個位數(shù)，那么當所有人都嘗試過一次移動廣告后，F(xiàn)B 移動廣告的增長率就會暴跌——因為它的增長驅動力是移動廣告的潮流，而不是說 FB 廣告本身的效果。

 

如果是第二個原因，說明移動廣告本身的生態(tài)系統(tǒng)還是健康的。

 

再者，不要看 FB 整體的 Impression 變化（同比下跌 17%），而是把它拆成桌面和移動兩個部分。情況很可能是：桌面的 impression 一直在漲，因為桌面頁面的 Ad Load 增加空間大。

 

如果上面這個猜測是真的，那么移動端 impression 下跌的情況比所有人想的都要嚴重。一旦桌面端觸及 Ad Load 上限，漲不動了，全平臺的 impression 就會出現(xiàn)下跌。

 

所以對于 FB 來說，impression 不靠桌面端還能增長，廣告主在移動平臺上的投入逐年增加（更好的互動帶來更高的點擊率），這是最好的結果。這也會帶動所有中小型的廣告平臺估值上漲。這對于 Snapchat 是個好消息。

 

上面這些結論，Google 不知道，雅虎不知道，微軟不知道，因為他們都不做這樣的 Feed 流廣告（Google AdWords 在桌面、移動環(huán)境下產品近乎相似）。因此，F(xiàn)B 會愿意以比 Google 更高的價格收購移動公司。

10 億月活 34%的增速，這樣大的規(guī)模還能保持這樣的增速，說明 FB 在移動端的滲透還處于早期。這對于 Snapchat 是個好消息。因為 Snapchat 是 Mobile First，Mobile Only，而且移動端用戶群比桌面大得多。長期來看，Snapchat 的估值肯定會比桌面公司更高。

 

2014 年 Q1，F(xiàn)B 10 億月活中只有 3.41 億來自移動端。Snapchat 在成立兩年后， 2014 Q3 達到 1 億月活，而且還沒有桌面端的導流。前途無限。

 

FB 的移動日活/月活比是 60%，桌面日活/月活比 50%。Snapchat 也可以把 60%作為目標。

以上這些內容，在看過之后，讓我更深地理解了后期市場是如何分析一家公司的財務狀況，并且是如何由此深入理解其業(yè)務狀況的，可以看到各個分析之間邏輯都非常的嚴謹。

在這封郵件過去幾年后，我們再來看看現(xiàn)在 FB 和 Google 的業(yè)務情況。

在過去幾年中，谷歌意識到了桌面向移動端轉型的必要。為了統(tǒng)一桌面、移動端生態(tài)，谷歌大刀闊斧地拿掉了原本顯示在桌面端的右邊欄廣告，并將原有的首頁廣告位從兩個變成了三個，然后是四個，此外還加入了購物推薦。

就在最近，Google 的首頁也像前不久的百度一樣，加入了 News Feed，變成了像今日頭條一樣的公司。

但是，Depth（Ad Slot 供給）的增多，點擊數(shù)的增多，直接導致了 Google CPC 連續(xù)四個季度出現(xiàn)雙位數(shù)下降。而發(fā)力移動端的決定，也讓 Google 的 TAC（流量獲取費用）同比上漲 22%。（所謂 TAC，就是 Google 交給手機廠商、瀏覽器的 “買路錢”。為了讓 Google 成為 iPhone 的默認搜索，Google 曾累計付給 Apple 10 億美金。）

從上圖可以看到，Google 的 CPC 一路下跌，最終的結果是，在 Google 上廣告主付出了更少的價格，而用戶看到了更多的廣告。（Google 靠這樣的方式強撐收入，華爾街并不是那么買賬。）

在這個時候，F(xiàn)B 的社交屬性和 News Feed 優(yōu)勢就顯現(xiàn)出來了。首先，F(xiàn)B 上的用戶會更長時間的刷內容，這樣就給 FB 更多做廣告的機會，其次更重要的是，F(xiàn)B 有更多的用戶數(shù)據(jù)，能夠更精準的推送廣告。

所以，F(xiàn)B 和 Google 所追求的，和最終的結果是不同的。

Google 始終在增加廣告位，但 Facebook 卻一直在警告要降低 Ad Load?？梢钥吹降慕Y論是，F(xiàn)acebook 對 News Feed 做了五次大調整，幾乎每一次的結果都是廣告 impression 下降，而價格上漲。

換句話說，F(xiàn)acebook 想讓你看更少但是更貴的廣告。對于廣告市場，F(xiàn)B 牢牢把握了定價權。

所以，從這個角度來說，F(xiàn)B 是要比 Google 更有營收潛力的一家公司。這也是為什么 Google 上個季度財報出來以后，股價一直是下跌趨勢。

怎樣平衡廣告數(shù)量與廣告價格，怎樣在不損害用戶體驗的基礎上，盡可能多的賺錢？我相信通過研究 FB 和 Google，國內的很多公司（尤其是頭條、百度等）也可以有很大收獲。

當了三小時世界首富的 Jeff Bezos：

很多人喜歡引用貝佐斯的話，比如：

如果你想建立成功的、可持續(xù)的事業(yè)，不要問自己“在接下來的十年里，會有怎樣的變化影響你的公司”，而是問問自己，什么是 10 年后依舊如一的，然后將你全部的精力傾注于此。

也有很多人特別佩服和喜歡他（包括我自己），但是他本人到底是什么樣子的呢？帶著這個問題，我們找了他最近的一段對話視頻，并翻譯出來給大家感受。在這段視頻里，貝佐斯智慧而幽默地解答了關于戰(zhàn)略、以客戶中心和創(chuàng)新等的問題。

輸出：曲凱

輔助：季文儀、趙倩倩、劉思筱

#專欄作家#

曲凱，微信公眾號：42章經(jīng)（ID：MyFortyTwo），人人都是產品經(jīng)理專欄作家。海歸創(chuàng)投人。美國杜克大學研究生畢業(yè)，對職業(yè)規(guī)劃，互聯(lián)網(wǎng)產品、創(chuàng)業(yè)、投資等領域有自己獨特見解。

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