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國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)歷經(jīng)多年，這個(gè)過程中，有什么變化和動(dòng)作在發(fā)生？這篇文章里，作者講述了互聯(lián)網(wǎng)證券的三個(gè)發(fā)展階段，一起來看看，或許會(huì)對(duì)想從事這方面的產(chǎn)品經(jīng)理等同學(xué)有所幫助。

互聯(lián)網(wǎng)證券1.0（1994-2004）

中國互聯(lián)網(wǎng)證券的起步，可以追溯到1994年。這一時(shí)代的關(guān)鍵詞是終端、數(shù)據(jù)和門戶。

代表性公司有94年成立的同花順（前身核心軟件）和95年成立的萬得。其他早期比較有影響力的公司包括1996年成立的和訊網(wǎng)、1998年成立且率先在納斯達(dá)克上市的金融界、2000年成立的大智慧，以及90年代的第一批數(shù)據(jù)公司巨靈、巨潮、港澳資訊等。

同期，值得一提的是，1997年，華融信托湛江營業(yè)部首次推出了網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)。

互聯(lián)網(wǎng)證券2.0（2005-2012）

在2005年到2012年，互聯(lián)網(wǎng)證券進(jìn)入社區(qū)時(shí)代，通過提供股票金融交流社區(qū)來獲取用戶。

代表性公司包括2005年成立的東方財(cái)富網(wǎng)，其早期的標(biāo)桿性產(chǎn)品股吧在C端獲得高活躍度。

互聯(lián)網(wǎng)證券3.0（2013至今）

在2013年到2015年間，政策給互聯(lián)網(wǎng)證券提供了足夠?qū)捤傻沫h(huán)境。2012年12月，薦股軟件業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定出臺(tái)，緩解了炒股軟件行業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)的局面，為同花順、大智慧、東方財(cái)富等龍頭企業(yè)發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。2013年3月中證協(xié)發(fā)布《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，允許非現(xiàn)場(chǎng)開戶限制。2014年，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布券商互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，中信等6家證券公司獲得了網(wǎng)絡(luò)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。

同期，在2014年到2015年上半年，牛市爆發(fā)。大量投資者蜂擁入市。2015年4月中證登放開一人一戶的限制，提高個(gè)人開戶數(shù)上限至20個(gè)，為互聯(lián)網(wǎng)券商快速增長客戶規(guī)模、提高市場(chǎng)份額創(chuàng)造機(jī)遇。

利益的驅(qū)使，“互聯(lián)網(wǎng)+”向傳統(tǒng)金融行業(yè)快速滲透，證券業(yè)各公司紛紛設(shè)立“互聯(lián)網(wǎng)金融”部門，開展線上開戶“拉人頭”?！爱a(chǎn)品、流量、牌照”三要素是互聯(lián)網(wǎng)券商成型的關(guān)鍵，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供產(chǎn)品和流量，券商提供牌照，雙方在合作中賺得盆滿鍋滿。

自此互聯(lián)網(wǎng)浪潮正式興起，證券類APP如雨后春筍，“觸網(wǎng)”主導(dǎo)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的上一輪排位賽。

頭部傳統(tǒng)券商自主研發(fā)引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

華泰證券力推互聯(lián)網(wǎng)證券+低傭金戰(zhàn)略，自主研發(fā)“漲樂財(cái)富通”APP， 將線下客戶導(dǎo)流至線上 APP，提高客戶粘性，降低成本，提升線上獲客能力。2012年以來傭金率率先觸底，同時(shí)經(jīng)紀(jì)份額提升至8%-10%，大幅領(lǐng)先行業(yè)，搶奪傳統(tǒng)大券商市場(chǎng)。2013 年 10 月宣布在線開戶傭金率“萬三”，2013 年后經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排行始終位列第一。

招商證券在 2015 年與騰訊合作“微證券”，持續(xù)投入資源進(jìn)行業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字化核心能力建設(shè)，2021 年招商證券 APP 月活排名上升至大型券商前五。

中小券商以戰(zhàn)略合作模式緊跟步伐。

中山證券 2014 年攜手百度平臺(tái)推出“百度股票”，合作研發(fā) APP 并外部引流。

最成功的當(dāng)數(shù)國金證券與騰訊合作推出的爆款產(chǎn)品“傭金寶”。2014 年國金證券與騰訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在網(wǎng)絡(luò)券商、在線理財(cái)、線下高端投資活動(dòng)等方面展開全面合作，并于同年上線“傭金寶”。

憑借“傭金寶”，國金證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了突破性增長。僅在2015年底，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額從“傭金寶”誕生前的0.7%增長至1.44%，行業(yè)排名從第42位上升至第18位。

與此同時(shí)，非券商起家的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛入局，搶占時(shí)代的紅利。

東方財(cái)富2010年上市，依靠股吧和財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站積累流量，2015年成功收購西藏同信證券，以“萬2.5傭金率+一分鐘開戶”迅速提升證券經(jīng)紀(jì)市占率，打造一站式金融服務(wù)平臺(tái)。

有人說，這是互聯(lián)網(wǎng)證券的“白銀時(shí)代”。

然而，幸福的日子總是短暫的。

從2015年下半年起，股市行情急轉(zhuǎn)直下，開戶數(shù)量愈漸飽和。同時(shí)，監(jiān)管政策逐步收緊，行業(yè)格局逐步清晰。2015 年 7 月央行等十部門發(fā)布了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)指導(dǎo)意見，2016 年中證登開戶上限從 20 下調(diào)至 3 個(gè)，2018 年 5 月 和 2020 年 8 月證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券公司借助第三方平臺(tái)網(wǎng)上開戶的指導(dǎo)意見和管理規(guī)定；2020 年互聯(lián)網(wǎng)反壟斷開啟，互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入金融行業(yè)相對(duì)受限。

互聯(lián)網(wǎng)券商賽道競(jìng)爭(zhēng)格局逐步清晰，垂直領(lǐng)域龍頭東方財(cái)富市占率持續(xù)攀升，傳統(tǒng)券商華泰證券轉(zhuǎn)型效果顯著。

券商從增量競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入到“存量競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)代。

在這個(gè)階段，為了吸引客戶開戶，傳統(tǒng)券商的傭金費(fèi)率從2015年的萬3，降至萬3.2。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致行業(yè)整體收入下降，行業(yè)利潤空間持續(xù)縮窄。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占總營收的比例也在不斷下行。

在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，行業(yè)集中度也在不斷提高。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，在131家券商中，前十大券商收入占比為52%，中信、海通、國泰君安等頭部券商已經(jīng)進(jìn)入資本快速增長期。與此相反，排名50以后的80家中小券商收入份額僅占5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不足，業(yè)績飽受壓力。

例如華泰證券。一直以來，華泰證券都是傳統(tǒng)券商互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的急先鋒。通過前期與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極合作，引流開戶獲取客戶增量；到后期自建互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，對(duì)存量客戶進(jìn)行深度挖掘、精準(zhǔn)營銷，華泰的線上業(yè)務(wù)已成為行業(yè)龍頭，自營APP活躍用戶連續(xù)三年行業(yè)第一。

但小型券商的發(fā)展則顯得尤為艱難，兼并收購或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

同時(shí)，純互聯(lián)網(wǎng)券商異軍突起。

作為純線上的業(yè)務(wù)模式，純互聯(lián)網(wǎng)券商依靠低廉的傭金、極佳的交易體驗(yàn)、以用戶為中心的開戶流程，吸引了一大批港美股投資者開戶。富途以港股起家，而老虎證券則從美股入局。截止2018年12月31日，老虎證券擁有注冊(cè)用戶158萬，開戶客戶50.2萬，入金客戶8.2萬。

提供證券相關(guān)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也是快速成長，有提供行情資訊的同花順、選股寶、財(cái)聯(lián)社；有提供投資者社區(qū)服務(wù)的雪球；有提供互聯(lián)網(wǎng)投顧的新浪理財(cái)師、愛投顧；還有提供量化社區(qū)、跟單社區(qū)、理財(cái)社區(qū)等服務(wù)的其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有券商的監(jiān)管牌照，但卻在自己的利基市場(chǎng)做得別具一格，深受投資者喜愛。

比如，交易決策和行情資訊的巨頭，東方財(cái)富和同花順。

2017年，同花順活躍用戶3399萬，人均單日啟動(dòng)6.53次，通過與中小券商開展合作，連接券商通道，利用平臺(tái)為券商導(dǎo)流。

東方財(cái)富網(wǎng)活躍用戶882萬，人均單日啟動(dòng)6.6次，通過收購中小券商，獲得了監(jiān)管牌照。東方財(cái)富依靠自己平臺(tái)的流量，玩得風(fēng)生水起。

行業(yè)風(fēng)云變幻，線上化的趨勢(shì)不可阻擋，截至2019年底，通過移動(dòng)端達(dá)成的成交量占總成交量的38.5%，移動(dòng)端開戶占比超過99%，市場(chǎng)累計(jì)有236個(gè)證券交易APP，獨(dú)立開戶app達(dá)到36個(gè)，兩市累計(jì)投資者數(shù)量接近1.6億。

互聯(lián)網(wǎng)證券產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。

2019年后，互聯(lián)網(wǎng)券商賽道迎來了一些新變化：

1）全面注冊(cè)制、資管新規(guī)和房住不炒等頂層政策下，資本市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，居民財(cái)富配置向凈值型金融產(chǎn)品遷移，股市新增投資者數(shù)量持續(xù)增長，為互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務(wù)擴(kuò)容帶來歷史機(jī)遇。

2）與互聯(lián)網(wǎng)共同成長的 Z 世代已逐漸成為數(shù)量龐大的潛在增量客戶，互聯(lián)網(wǎng)券商受益明顯。

3）行業(yè)傭金率呈現(xiàn)觸底跡象，小單交易占比提升對(duì)互聯(lián)網(wǎng)券商經(jīng)紀(jì)傭金率帶來一 定支撐作用，而財(cái)富管理等多元化需求逐漸提升零售證券用戶的單客價(jià)值。

4）賽道迎來一些新玩家。指南針 2022 年 7 月完成對(duì)網(wǎng)信證券牌照的收購，成為新晉互聯(lián)網(wǎng)券商，華林證券收購海豚APP并與字節(jié)跳動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，加大互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務(wù)布局。

5）后疫情時(shí)代下居民金融理財(cái)意識(shí)逐漸覺醒，線上運(yùn)營模式更加深入。根據(jù) QuestMobile 調(diào)研,疫情發(fā)生后（2020 年 2 月）綜合理財(cái)、 股票交易等 APP 安裝量、活躍度提高明顯，疫情造成的居民日常工作中斷或帶來理財(cái)意識(shí)的提升。新冠疫情帶來的物理隔絕使得線上開戶成為證券投資的首選。

迄今，根據(jù)iiMedia Research（艾媒咨詢）數(shù)據(jù)，2023年2月，中國互聯(lián)網(wǎng)證券公司共擁有APP數(shù)量319個(gè)。APP數(shù)量前6的證券公司分別為東方財(cái)富（7個(gè)）、廣發(fā)證券（5個(gè)）、同花順（5個(gè)）、方正證券（4個(gè)）、華鑫證券（4個(gè)）和天風(fēng)證券（4個(gè)）。

同花順等6個(gè)典型互聯(lián)網(wǎng)證券公司APP累計(jì)下載量集中于華為應(yīng)用市場(chǎng)（54.3%），其中同花順主流平臺(tái)累計(jì)下載量合計(jì)為19.8億次。

隨著人工智能、AI、Chatgpt等新型技術(shù)的蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)證券更加強(qiáng)調(diào)智能。

證券APP2022年上半年更新迭代的重點(diǎn)方向便是智能工具，圍繞智能訂單功能進(jìn)行升級(jí)，包括豐富條件單的投資標(biāo)的（科創(chuàng)板、融資融券、可轉(zhuǎn)債）、條件單的買賣功能、觸發(fā)條件等。

智能投顧則是券商踐行實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化金融財(cái)富管理的創(chuàng)新方向。大數(shù)據(jù)、模型和算法是智能投顧三大核心支柱，當(dāng)前行業(yè)數(shù)據(jù)資源壁壘并未打通，用戶畫像簡(jiǎn)單，狹域的數(shù)據(jù)資源導(dǎo)致業(yè)內(nèi)投顧策略同質(zhì)化高，提供的服務(wù)限制在單一的投資目標(biāo)。加強(qiáng)金融行業(yè)全域結(jié)構(gòu)與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)整合，刻畫用戶立體畫像，實(shí)現(xiàn)客群精準(zhǔn)管理，再對(duì)客戶群體進(jìn)行針對(duì)性、差異化、個(gè)性化服務(wù)，會(huì)成為券商發(fā)展智能化財(cái)富管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

滾滾長江東逝水，互聯(lián)網(wǎng)證券的故事未完待續(xù)。