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區(qū)塊鏈作為最前沿的金融科技之一，其特點(diǎn)、應(yīng)用范圍并不為人所熟知，花旗的一份報(bào)告則做出了概述，可以一窺其全貌。

目前的支付創(chuàng)新主要關(guān)注“最后一公里”，即在銷售時(shí)的用戶體驗(yàn)，而已有的支付基礎(chǔ)設(shè)施仍是主干力量。但區(qū)塊鏈技術(shù)不同，它可能用分布式總賬取代現(xiàn)有的集中清算支付體系，影響金融服務(wù)的方方面面，特別是在B2B市場(chǎng)。

定義區(qū)塊鏈

區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)分布式總賬數(shù)據(jù)庫，用加密網(wǎng)絡(luò)提供事實(shí)的單一來源。它允許擁有共同利益、互不信任的各方共同創(chuàng)造永久、不可改變、透明交易及處理記錄，且不依賴中央授權(quán)。傳統(tǒng)支付模式需要中央結(jié)算，而區(qū)塊鏈依靠分布式總賬和處理器網(wǎng)絡(luò)共識(shí)。

中央總賬（左）與分布式總賬

區(qū)塊鏈的優(yōu)勢(shì)

如果說互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)推進(jìn)信息傳播的平臺(tái)，那區(qū)塊鏈技術(shù)就是推進(jìn)價(jià)值交換的平臺(tái)。相比現(xiàn)有系統(tǒng)，區(qū)塊鏈有幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：

• 首先它去除了中間人，允許直接轉(zhuǎn)移數(shù)字資產(chǎn)。另外，由于沒有中間人，區(qū)塊鏈系統(tǒng)的結(jié)算會(huì)更快，成本也更低；
• 另一使用了區(qū)塊鏈的創(chuàng)新是智能合約與代幣。智能合約能在預(yù)先達(dá)成的條件滿足時(shí)自動(dòng)執(zhí)行；
• 最后，區(qū)塊鏈提供了無可辯駁的交易證據(jù)，這對(duì)審計(jì)和追蹤資產(chǎn)的所有權(quán)至關(guān)重要，在商業(yè)及監(jiān)管上均是如此。

應(yīng)用場(chǎng)景

區(qū)塊鏈的應(yīng)用范圍比加密貨幣更廣。由于基本上任何信息都能數(shù)字化并置于區(qū)塊鏈上，理論上任何價(jià)值信息也就能通過區(qū)塊鏈轉(zhuǎn)移。區(qū)塊鏈的可編程性也讓它很合適智能合約。另外，它也很適合身份管理一類的數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)?？梢哉f，決定應(yīng)用場(chǎng)景反而是區(qū)塊鏈技術(shù)最具挑戰(zhàn)的方面，特別是使用新技術(shù)還需開發(fā)生態(tài)系統(tǒng)時(shí)。在很多銀行看來，這一新技術(shù)還沒達(dá)到工業(yè)可用水平。

在金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈能用于很多領(lǐng)域，包括支付及貿(mào)易，而其中很多可能需要數(shù)十年才會(huì)成熟。

跨境支付及匯款在中短期可能用上區(qū)塊鏈。在證券市場(chǎng)，區(qū)塊鏈技術(shù)會(huì)需要較長時(shí)間達(dá)到工業(yè)可用水平，因?yàn)槟壳斑€沒有共同的協(xié)議。而且即使協(xié)議存在，打造可用的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)也需要投資和時(shí)間。區(qū)塊鏈的影響來自使用范圍，這也是各銀行聯(lián)合起來研發(fā)應(yīng)用場(chǎng)景的原因。

區(qū)塊鏈在貿(mào)易上的應(yīng)用會(huì)花更長時(shí)間，除了現(xiàn)有系統(tǒng)的阻礙，更是因?yàn)榻灰仔枰靶湃巍?。交易雙方可能更貨幣于可信的中間人，而銀行是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

區(qū)塊鏈的應(yīng)用場(chǎng)景及相應(yīng)公司

案例研究：Abra

國際匯款很可能被比特幣技術(shù)顛覆。世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年C2C跨境匯款額有5800億美元，到2020年會(huì)增長到7000億美元。但現(xiàn)有支付體系緩慢且成本高，并需要交易雙方都有銀行賬戶。

Abra成立于2014年，是一家P2P轉(zhuǎn)賬公司。使用Abra的比特幣網(wǎng)絡(luò)，用戶可將手上的貨幣轉(zhuǎn)換為數(shù)字資產(chǎn)（主要是比特幣），然后轉(zhuǎn)賬給全球任何知道其手機(jī)號(hào)的人。交易安全即時(shí)，且沒有手續(xù)費(fèi)。收款方能通過Abra的柜臺(tái)提現(xiàn)，而柜員會(huì)為將數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，收取一定差價(jià)。

美國運(yùn)通是Abra的關(guān)鍵投資者，投資理由是，現(xiàn)在需要更方便的匯款方式，而區(qū)塊鏈會(huì)在這一過程中發(fā)生重要作用，特別是在新興市場(chǎng)。

證券交易及結(jié)算

在貿(mào)易、結(jié)算和訂單管理上，銀行目前的貿(mào)易系統(tǒng)有多個(gè)完全不同的系統(tǒng)，這就需要后勤清算室解決意外情況，但整個(gè)過程復(fù)雜且低效。區(qū)塊鏈之所以重要，是因?yàn)樗苡脝我坏姆植际娇傎~清晰展示證券所有權(quán)。雖然近中期的影響還難以顯現(xiàn)，但區(qū)塊鏈的一些有趣應(yīng)用仍值得觀察。

銀團(tuán)貸款很可能受益于區(qū)塊鏈，因?yàn)闇p少結(jié)算時(shí)間的監(jiān)管壓力越來越大。由于法律程序和盡職調(diào)查上存在若干人工過程，所以結(jié)算時(shí)間特別長。雖然區(qū)塊鏈無法完全解決這些問題，但減少交流摩擦和成本上有很大潛力。

大宗商品交易是另一受影響的領(lǐng)域，黃金這種難以轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)同樣如此。將物理資產(chǎn)代幣化，并存于區(qū)塊鏈上，能增加流動(dòng)性，加快資產(chǎn)結(jié)算速度。

現(xiàn)金結(jié)算應(yīng)該會(huì)顯著受益。現(xiàn)金產(chǎn)品包括股票、固定收益和回購等，這些產(chǎn)品目前要通過中央票據(jù)交換所（又稱CCP）清算。整個(gè)過程已經(jīng)高度自動(dòng)化，但由于系統(tǒng)復(fù)雜性，仍需要中后端部門處理意外情況。

衍生品交易可能因?yàn)閰^(qū)塊鏈而提高流動(dòng)性。更短的結(jié)算時(shí)間能減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和成本，這對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表也有積極影響。區(qū)塊鏈還能將與總賬核對(duì)相關(guān)的人工過程自動(dòng)人，這又能降低成本。如今的衍生品仍需要人工干預(yù)，在編寫合約和監(jiān)控倉位上都是如此，在支付日期，雙方也必須核對(duì)賬簿。

區(qū)塊鏈的贏家與輸家

區(qū)塊鏈的主要作用是提供金融市場(chǎng)的效率，而現(xiàn)在有很多“出售效率”的第三方服務(wù)公司，他們最容易受到區(qū)塊鏈的威脅。

結(jié)算中心的危機(jī)

銀行之間自行結(jié)算后，結(jié)算中心的收益會(huì)出現(xiàn)危機(jī)。區(qū)塊鏈提供的公共總賬為網(wǎng)絡(luò)中所有參與者所見及所信，這可能取代結(jié)算中心的功能。區(qū)塊鏈很可能讓交易雙方相互結(jié)算，繞過了結(jié)算中心，只需要中央證券登記處向賬戶轉(zhuǎn)移所有權(quán)即可。不過遺憾的是，雖然技術(shù)上是可行的，它仍需要各方屬于同一區(qū)塊鏈。另外，監(jiān)管方也需要參與到各類交易中。監(jiān)管者之所以喜歡CCP模式，是因?yàn)槟茉谝惶幉榭唇灰琢鞒蹋粉欙L(fēng)險(xiǎn)。而且雙邊交易可能損失CCP帶來的一些好處，比如即時(shí)結(jié)算需要即時(shí)全額支付，這可能讓流動(dòng)性管理更復(fù)雜。

托管銀行

托管銀行主要處理現(xiàn)金及證券的交割，但它也為交易增加了成本，會(huì)向賬簿記錄、電匯及還款收費(fèi)。托管銀行與結(jié)算中心一起服務(wù)經(jīng)紀(jì)商，并就管理證券和現(xiàn)金收費(fèi)。托管銀行要將所有信息發(fā)給經(jīng)紀(jì)商，從而核對(duì)交易記錄。

可以預(yù)見的是，托管銀行能從效率提升中受益，所以它們也在積極試驗(yàn)區(qū)塊鏈。資產(chǎn)管理公司Northern Trust已經(jīng)在與第三方合作，紐約梅隆銀行和美國道富銀行也在進(jìn)行內(nèi)部測(cè)試。托管銀行在可靠及安全性上一向都有聲譽(yù)，也了解如何迎合監(jiān)管者，所以他們對(duì)區(qū)塊鏈的應(yīng)用會(huì)逐步推進(jìn)。

托管銀行最初會(huì)從區(qū)塊鏈帶來的效率提升中受益，比如減少經(jīng)營成本，其系統(tǒng)也適于更快的結(jié)算，而市場(chǎng)也樂于接受更短的結(jié)算周期。但從長期來看，托管銀行的重要性會(huì)降低，因?yàn)橥泄芗昂笄诜?wù)會(huì)因區(qū)塊鏈而過時(shí)。

投行會(huì)是最大受益者

從長遠(yuǎn)來看，區(qū)塊鏈的主要作用是降低金融機(jī)構(gòu)的成本，這會(huì)通過移除中間人，減少中介費(fèi)并降低基礎(chǔ)設(shè)施復(fù)雜度來完成。另一個(gè)好處是加快結(jié)算時(shí)間及周期，這可能為大型銀行節(jié)省數(shù)百億美元的費(fèi)用，并解放一部分清算資金。

結(jié)算成員需要繳存一定數(shù)量的結(jié)算擔(dān)保金，而如果結(jié)算時(shí)間變短，擔(dān)保量也會(huì)減少。不過與結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的資金量相對(duì)較少，因?yàn)槎鄶?shù)證券交割是按T+3來的，總量較小。

作者：張弛

來源：http://www.leiphone.com/news/201609/tXkyZUA3cc70oFGy.html

本文來源于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理合作媒體@雷鋒網(wǎng)，作者@張弛